Carmignac Investissement: Portfoliomanager-Update

Carmignac Investissement konnte im vierten Quartal 2020 +15,47% zulegen. Der Referenzindikator* stieg um +9,91%. Für das Gesamtjahr ergibt sich damit ein Plus von +33,65% gegenüber +6,65% bei der Benchmark.

Im Schlussquartal 2020 ging es an den Märkten auf breiter Front kräftig aufwärts.

Zunächst wurde die Aufwärtsbewegung an den Aktienbörsen von Growth-Titeln getragen, die sich von ihren im März erreichten Tiefständen erholten. In den letzten Monaten des Jahres jedoch zogen auch Value-Titel wieder deutlich an, und zwar sowohl in den Industrieländern als auch in den Schwellenländern. Als zusätzlicher Katalysator erwiesen sich dabei die guten Nachrichten von der Impfstofffront im November. Titel, die der allgemeinen Marktentwicklung 2020 über weite Strecken hinterhergehinkt waren – Airlines, Banken und Energieversorger – setzten daraufhin zu einer starken Rallye an und konnten ihren Rückstand gegenüber dem Growth-Segment zum Teil wieder wettmachen.

Im Quartalsverlauf kam dem Fonds seine breite und diversifizierte geographische Ausrichtung zugute. Insbesondere unsere auf starken Überzeugungen basierenden Positionen in China verzeichneten kräftige Gewinne, sodass wir besser abschnitten als der Referenzindikator. Auch unsere Ausrichtung auf eine langfristigen Wachstumstrend zahlte sich weiter aus, was sich an unseren Zuwächsen im Technologie-, Gesundheits- und Konsumgüterbereich ablesen lässt, wo wir mit einigen unserer langfristigen thematischen Schwerpunkte erhebliches Alpha generieren konnten. Gut fuhren wir beispielsweise mit unserem Schwerpunktthema Klimawandel, das uns zu Investments in Elektroauto- und Batteriehersteller, hauptsächlich aus China, veranlasste.

Weitere Themenkomplexe, auf die wir unser Augenmerk legen, sind Geschäftsmodelle rund um die Verwendung und Speicherung von Big Data sowie Unternehmen aus dem Gesundheitssektor, die angesichts des demographischen Wandels und der zunehmenden Verbreitung chronischer Krankheiten unter Innovationsdruck stehen. Zu guter Letzt haben wir im April/Mai noch einige Namen zugekauft, die die Krise hart getroffen hat, unserer Einschätzung nach von einer kontinuierlichen Wiederöffnung des Wirtschaftslebens aber profitieren würden. So zum Beispiel Amadeus, einen spanischer IT-Anbieter für die internationale Reise- und Tourismusbranche, und Safran, einen Triebwerkshersteller mit Schwerpunkt auf Kurzstreckenflügen zu touristischen Zielen. Dadurch konnten wird die Auswirkungen der Aufholjagd bei Value-Titeln zum Jahresende abfedern.

Die höchsten Wertbeiträge im Quartal lieferten unter anderem chinesische Elektrofahrzeughersteller, Nio und Xpeng (+139% bzw. 177% im Berichtszeitraum), und die chinesische Biologika-Plattform Wuxi Biologics, die Unternehmen mit End-to-End-Lösungen die Möglichkeit bietet, Biologika zu erforschen, zu entwickeln und herzustellen.

Das alles beherrschende Thema 2021 wird die Konjunkturerholung nach der Coronakrise im Zusammenspiel mit der anhaltenden massiven Unterstützung aus der Politik sein. Allerdings setzen die Märkte weitere Hilfspakete inzwischen fast schon voraus, was in manchen Fällen zu übertriebenem Optimismus führt. Titeln mit hohen Bewertungen stehen wir daher skeptisch gegenüber und haben bei den Hauptprofiteuren der „Social Distancing“-Politik sowie chinesischen Papieren Gewinne mitgenommen.